美日国债拍卖遇冷催生流动性偏好，黄金技术面回调布局逻辑

一、现货黄金基本面：

近期，国际形势复杂多变，多个热点事件交织影响着现货黄金市场。

从地缘政治方面来看，据CNN报道，美国获取的情报显示以色列可能准备对伊朗核设施发动打击。这一消息引发了市场对中东局势的担忧，一旦冲突爆发，将加剧中东地区的动荡，而中东地区供应着全球约三分之一的石油，地缘政治风险的上升会促使投资者寻求避险资产。在这种情况下，现货黄金作为传统的避险资产受到青睐，5月21日亚洲早盘交易时段，国际金价强势拉升，现货黄金盘中突破3300美元/盎司大关，为5月9日以来首次，日内涨幅超过0.7%。

在国际贸易关系领域，美国总统特朗普威胁自6月1日起对欧盟商品统一征收50%关税，这一消息导致当地时间5月23日欧洲主要股指全线下跌，法国CAC40指数、德国DAX指数跌逾1%，美股三大指数也齐跌，纳斯达克指数下跌1%。同时，美元指数下跌0.82%，美元对非美货币普遍下跌，而现货黄金价格涨近2%。关税争端加剧了市场对全球经济增长的担忧，投资者为规避风险，资金流向黄金市场，推动了黄金价格上涨。

信用类避险资产的表现也对黄金市场产生影响。近期长端美国国债和日本国债大幅回调，5月20日，日本20年期国债迎来自2012年以来最差拍卖；5月22日，20年期美债标售也以冷淡收场。美债和日本国债回调的原因一方面是市场对美国和日本债务可持续性存在担忧，美国联邦债务总额不断攀升，日本债务/GDP比率已超250%；另一方面，美日国债市场的回调与拍卖市场低迷形成负反馈。传统避险资产的表现不佳，使得市场出现流动性偏好，资金转而流入去中心化避险资产黄金，推动了黄金价格上升，截至5月21日，伦敦金现货价格再度突破3300美元/盎司。

从需求端来看，中国4月黄金进口总量达到127.5公吨，创下11个月来的新高，环比增幅高达73%。进口量增加的原因包括央行购金、居民五一长假对金饰和金条等零售端需求增加，以及央行在4月重新分配了黄金进口配额，长期以来央行严格控制实物黄金进口，进口监管的调整有助于增加黄金的进口需求。强劲的黄金需求对现货黄金价格起到了支撑作用。

综合来看，当前国际地缘政治紧张局势、国际贸易摩擦、信用类避险资产波动以及黄金需求旺盛等因素共同作用，推动了现货黄金价格上涨。不过，市场情况复杂多变，投资者仍需密切关注国际形势变化，谨慎做出投资决策。

二、现货黄金技术面：

回顾上周五现货黄金市场，价格按预期上行至最高点3365.95后开始回落，目前市场报价约为3348.00美元/盎司。聚焦1H周期的价格走势，1H双均线顺向多头排列，很明显价格处于上涨趋势中。

鉴于此，为投资者制定以下交易策略：建议密切关注盘面变化，等待价格回落至支撑位3323.50附近时开仓做多，止损设置于下方低点支撑位3278.00，止盈设置于前期高点压力位3408.00。

三、现货白银技术面：

复盘上周五现货白银市场走势，价格最终上破震荡区间上边界33.200，目前市场报价约为33.480。通过对15M图表进行研判，15M周期双均线顺向多头排列，价格明显处于上涨趋势中的横盘震荡阶段。

综合技术分析与市场行情，为投资者提供具体操作指引：建议投资者耐心等待价格回落至下方支撑位33.290附近时开仓做多，止损设置于下方低点支撑位32.880，止盈设置于上方高点压力位33.670。

交易风险提示：任何投资都存在风险，包括资金损失的风险。该建议不构成具体的投资建议，投资者应根据自己的风险承受能力、投资目标和市场情况做出决策。